تثمرون المخاطر النظامية على الاقتصاد العالمي
خلال الأسبوع الأول من أكتوبر ، استمر الاقتصاد العالمي في الظهور بشكل كئيب حيث وصلت أسعار الطاقة والغاز إلى مستويات قياسية ، والتضخم في العديد من البلدان هو الأعلى منذ 40 عامًا ، وسلاسل التوريد متصدعة ، وأسواق الأسهم تراجعت عن قيمة كبيرة ، والتوترات ارتقى بين الغرب وروسيا.
وسط هذا الاقتصاد السيئ ، يتخبط اثنان من أكبر البنوك الاستثمارية من التقييمات المتعثرة. تظهر بيانات السوق أن Credit Suisse Group AG و Deutsche Bank AG يتداولان بقيم منخفضة للغاية لم نشهدها منذ الأزمة المالية لعام 2008.
في نهاية شهر أغسطس ، قام دويتشه بنك بتحليل المشكلات المرتبطة ببنك كريدي سويس ، وأشار محللو البنك إلى وجود فجوة بقيمة 4.1 مليار دولار يجب سدها من أجل مكافحة الرفاه المالي للمؤسسة المالية. علاوة على ذلك ، فإن مستويات التأمين ضد العجز الائتماني لبنك كريدي سويس تشبه نفس مستويات مقايضات التخلف عن سداد الائتمان التي كان بنك ليمان براذرز عليها قبل إفلاس البنك.
أوضح أولريش كورنر ، الرئيس التنفيذي لشركة Credit Suisse مؤخرًا أن شركته تواجه “لحظة حرجة” وشدد على أن المؤسسة المالية التي تتخذ من سويسرا مقراً لها تتمتع “بقاعدة رأسمالية قوية ومركز سيولة”.
قالت وول ستريت سيلفر: “الانهيار في سعر سهم بنك كريدي سويس مقلق للغاية”. “من 14.90 دولارًا أمريكيًا في فبراير 2021 ، إلى 3.90 دولارًا أمريكيًا حاليًا. ومع P / B = 0.22 ، تقول الأسواق إنها معسرة وربما إفلاس “.
Credit Suisse, the 4 key numbers:
160b Cash
400b at call Liabilities
900b Leveraged exposure
40b Equity— Charlie Munger Fans (@CharlieMunger00) October 1, 2022
يشير تحليل الموقف المنشور في البحث عن ألفا إلى أن كلاً من Credit Suisse و Deutsche Bank يتداولان عند تقييمات متعثرة ويقول كذلك إن Credit Suisse “سيتعين عليه أن يمر بعملية إعادة هيكلة مؤلمة”. كتب مؤلف البحث عن ألفا أن “[Credit Suisse] يتداول بسعر 0.23 مرة من الكتاب الملموس [و] يتداول دويتشه بنك بقيمة 0.3x من القيمة الدفترية الملموسة.” ومع ذلك ، يقول مؤلف البحث عن ألفا إن دويتشه بنك يعمل خلال العاصفة من خلال الاستفادة من أسعار الفائدة. يضيف المؤلف
يجب على المستثمرين تجنب [Credit Suisse] وشراء [Deutsche Bank].
يعتقد المستثمرون أن العملاقين الماليين يواجهان أزمة كبيرة ولا يصدقون التصريحات التي أدلى بها الرئيس التنفيذي لبنك كريدي سويس. انتقد البعض عملية التدقيق في البنوك لأنهم يعتقدون أن كريديت سويس ودويتشه بنك على مستوى أعناقهم في الديون والقروض المعدومة.
غرد الرئيس التنفيذي لشركة Wallstformainst Jason Burack في أغسطس “أخبرني بالعدد الحقيقي للقروض المعدومة المستحقة التي يمتلكها Credit Suisse لصالح صناديق التحوط والمكاتب العائلية مثل Archegos” . “لأن أي شخص يثق تمامًا في حساباته يؤمن أيضًا بحيدات القرن وجنية الأسنان.” في وقت كتابة هذا التقرير ، كان مصطلح “Credit Suisse” اتجاهًا رأسيًا شائعًا للغاية على Twitter صباح يوم الأحد (بالتوقيت الشرقي) مع 46000 تغريدة.